Selamlar;
Kendim için çıkardığım SAYAS – Say Yenilenebilir Enerji Notlarım;
24 Haziran 2013 tarihinde
halka arz olmuş.
Şirketin Ana faaliyet
alanı;
Yenilenebilir enerji
kaynaklarından elektrik üretimi amacıyla çelik, alüminyum ve sair
materyallerden aksam ve bütünleştirici parçaların (bilhassa rüzgar türbini
kulelerinin iç ve dış aksamları, rüzgar türbini jeneratörlerinin aksamları ve
rüzgar türbini aksamları taşıma ekipmanları olmak, ancak bunlarla sınırlı
olmamak üzere) üretimi, yurt içinde ve yurt dışında ticareti, pazarlama ve
satış faaliyetlerini yapmak ve yaptırmak.
Üretim
Yapılan Alanlar;
Rüzgâr türbin kulesi iç
aksamları
Rüzgâr türbin jeneratörü
kutup paketleri
Rüzgar türbini
havalandırma üniteleri
Rüzgar türbini taşıma
aparatları
Ben şirketin 2018 yılı itibariyle 2023 / 09'a kadar olan Faaliyet Raporları ve KAP haberlerini tarayarak, dikkatimi çeken hususları not ettim. Tabi, bir şirketin ana faaliyet alanını değiştirmesi ve yeni bir sektöre girişi ile kurumsallık açısından gelişimini de daha iyi görmüş oldum.
Haydi başlayalım;
2018
Yılı Faaliyet Raporu ve KAP notlarım;
Şirket 2018 yılı boyunca
yeni sektör girişi için altyapı hazırlık çalışmalarına başlamış.
30 Nisan 2018;
Şirket bir yandan olağan
faaliyetlerine de devam ederken, yeni yapılandırma süreçlerini de başlatmış.
Şirketin 2018 yıl sonu
itibariyle ortaklık yapısı güncel duruma göre daha farklıymış.
Aynı zamanda şirketin
Yönetim Kurulu Başkanı Evren Güldoğan’mış.
Güncel olarak Evren Güldoğan’ın herhangi bir ortaklığı ya da yönetim kurulu görevi yok.
Sayas demek aynı zamanda ilişkili taraf olan Ateş Çelik demek. Onun gelişimi de Sayas faaliyet raporlarından takip edilebiliyor.
Şirket 2018 yılı boyunca
eski faaliyet alanında çalışmış ama aynı zamanda ilişkili taraf Ateş Çelik’ten
de yenilenebilir enerji alanında 11 Milyon TL’ye yakın iş de almış.
Şirket gelecek
projeksiyonunda faaliyet alanının çeşitlendirilmesi maksadıyla yenilenebilir
enerji alanında ar –ge dâhil çalışmalara başladığını ifade etmiş. Sene 2018.
Şirket geleceği iyi
öngörmüş ve hızlı aksiyon almış.
2019
Yılı Faaliyet Raporu ve KAP notlarım;
2019 yılında sektör
değişikliği uygulamaya geçilmiş;
06 Ocak 2019 tarihli KAP
haberi ile Şirket ana faaliyet alanı olan “kurumsal kimlik alanı”ndaki pazar
daralması nedeniyle daha önce adımlarını attığı faaliyet alanı
çeşitlendirilmesi kapsamında Rüzgar Enerjisi alanında faaliyet göstermeye
başladığını, bu kapsamda ilişkili taraf Ateş Çelik tarafından imal edilen
rüzgar enerji santral kuleleri ve jeneratörlerinin belirli iç donanımlarının
Say Yenilenebilir – Sayas tarafından tedarik edilmesi mutabakatını
yatırımcılarına duyurmuş.
8 -10 Milyon TL civarı öngörülmüş.
08 Temmuz 2019 tarihli
KAP ilanı ile şirketin ana faaliyet konusuna “Rüzgar Türbini Aksamları”
eklenmiş.
“Şirketimizin cirosunun
önemli bir bölümünün rüzgar türbini aksamlarından elde edilmeye başlanması ve
bu durumun orta vadede kalıcı olduğunun değerlendirilmesi” faaliyet konusu
değişikliği olarak belirtilmiş.
2019 yılı ortaklık
durumu;
Şirket ortaklık paylarında değişim olmuş.
2019
yılı ilişkili taraflara bakalım;
2020 Yılı Faaliyet Raporu ve KAP notlarım;
Şirketin yıllara sari faaliyet
raporlarını okuduğumda; Yönetim Kurulu Başkanı’nın –2020 itibariyle “Yönetim
Kurulu Başkanından- Yönetimden” konulu yazılarını ayrı inceledim.
Bakalım yıllara sari olarak verilen sözler neler olmuş? – hedefler gerçekleşmiş mi?
2020 yılı faaliyet raporu itibariyle raporlar daha profesyonel olmuş. Bence şirket kurumsallık gelişimini de faaliyet raporları gelişiminden anlayabiliyoruz.
Evren Bey, şirketin
gelişine değinmiş, gelecek ile ilgili olarak beklentilerini anlatmış ve 2023
yılında da göreceğimiz üzere Off – Shore deniz üstü RES’ler ile ilgili planları
da ifade etmiş.
Şirket ortaklık paylarında yine değişim olmuş.
Ortaklık paylarındaki değişimin sebebi; 2023 /09 itibari Yönetim Kurulu Başkanı da olan ama 2020 yılında Genel Müdür ve Ortak ünvanları olan Erkan Güldoğan’ın 1.200.000 lot hisse satışından kaynaklı?!
Şu anki yönetim kurulu
başkanı ve dönemin Genel Müdürü Erkan Güldoğan 2020 yılı son çeyrekte neden
hisse sattı, sebebi neydi belki daha önceden şirketi takip edenler süreci ve
sebebi bilebilir.
Ama şirket yatırımcısı
için sevilmeyen bir hareket. Patronların / Şirket Ortaklarının – Yönetim Kurulu
Başkanları’nın bu kadar yüklü hisse satışı..
Şuraya da hissenin satışa
konu olan döneme dair grafik ekran görüntülerini koyalım.
2020
yılı Sayas Hisse Grafiği;
1.2
Milyon lotun satışa konu olduğu Ekim ayı grafiği;
Dönem içerisinde Şirket
ilişkili taraf Ateş Çelik’ten rüzgar enerjisi alanında aldığı siparişlere devam
etmiş
İlişkili taraf harici de
dış müşterilere satış çalışmaları yapılmış, Güney Kore ve Çin ile bağlantılar
yapılmış.
2020
yılı ilişkili taraf; Ateş Çelik
Şirketin çalışan sayısı
geçmiş yıla göre 2 kat artmış. İşlerin yoğunlaştığı ve siparişlerin arttığını
anlayabiliriz.
2021 Yılı Faaliyet Raporu ve KAP notlarım;
Yönetimden
Mesaj;
Faaliyet raporları 2020
yılından itibaren daha kaliteli ve profesyonel hazırlanmış. Şirket sektör
değişimiyle beraber kurumsallıkta da ilerleme sağlamış.
Şirket, 2021 yılında
sektörde bulundukları durumla ilgili olarak şu bilgiyi paylaşmış;
“Rüzgar enerjisi
endüstrisinde alanında şirketimiz Türkiye’de komple iç ve dış aksam tedariğinde
bulunan dört şirketten bir tanesi ve elimizdeki bilgilere göre en büyüğüdür.
Türkiye’de direct drive
(doğrudan tahrikli) rüzgar jeneratörü kutup paketi üretimi sadece SAY tarafından
gerçekleştirilmektedir.”
Şirket, 2021 yılında off – shore (deniz üstü) rüzgar enerji santrallerine yönelik olarak kalite gerekliliği ve teknik çizim incelemeleri yaptığını belirtmiş.
2021 yılında ilişkili
taraf Ateş Wind Power ile olan işler devam ederken, Türkiye iç pazarında 2.müşteri
ile sözleşme yapılmış, GRI Renewable Energy küresel onaylı tedarikçisi olunmuş
ve ihracat performansını artırmış.
2021 yılından geleceğe dair beklentiler ise;
Sayas çalışanlarına verdiği eğitimler ve iş süreçlerine dair kurdukları iletişim ile de dikkatimi çekti.
2021 yılı içerisinde
Erkan Güldoğan tarafından bu sefer 30.000 lot geri alım yapılmış.
Şirket, yenilenebilir
enerji endüstrisi ekipmanları üretim hattının modernizasyonu için devlet
yardımlarına başvurarak, yaklaşık 5.865.000 TL tutarında makine ve teçhizat
yatırımı gerçekleştirmiş.
İlave olarak, 2021 yılı
faaliyet döneminde söz konusu yatırım teşvik belgesi dışında, yaklaşık 978.000
TL değerinde makine, teçhizat ve tesis yatırımı gerçekleştirilmiş.
2022
Yılı Faaliyet Raporu ve KAP notlarım;
Yönetimden
Mesaj;
2022 Yılı Sonu itibariyle Ortaklık Yapısı;
Yönetim Kurulu Başkanı değişmemiş, hakim ortak Erkan Bey devam etmiş göreve.
Sayas’ın gelişimini 2018
yılı itibariyle okuyoruz ve 2022 yılına geldiğimizde artık Rüzgar enerjisi
alanında sektörde zirveye oynadığını şirketin faaliyet raporunda görebiliriz.
İlişkili taraf olan Ateş
Wind Power dışında da yeni müşteriler – pazarlar bulunması da satışların tek
bir müşteri ile kısıtlanmaması ve ihracat pazarlarının artması gelecek için
yine güzel gelişme olmuş.
Sayas 2022 yılındaki Ür-
Ge çalışmalarında YEKA RES -2 ve RES -3 projeleri kapsamında kullanılacak yeni
tip kule aksamlarına odaklanmış.
Şirketin 2022 yılı
itibariyle İhracat yaptığı ülkeler dağılımında Almanya yarısından fazla ile
birinci sırada.
Çin %23 ve Güney Kore’de
%10 ile sıralamada ilk3’ü oluşturmuşlar.
Bu listede 2024 yılında
artık ABD’yi birinci sırada görecek miyiz? Çünkü biraz sonra okuyacağımız üzere
şirket 2023 yılında %200 kapasite artırımı yapma kararı alacak ve GE General
Electric ile yapılan anlaşma ile satışlarını 2024 yılında 3 kat artacağı öngörülmüştü.
Bkz: İntegral Rapor
Bu projeksiyon
gerçekleşirse ABD’nin ihracat sıralamasına 1 numara ile girmesi beklenir.
2022
Yılı Geleceğe yönelik beklentiler;
Sayas’ın
2022 yılı sonu itibariyle sektördeki yeri / durum değerlendirmesi;
Sayas
2022 yılında önemli gördüğüm KAP haberleri;
Şirket 08 Temmuz 2022
tarihinde SPK’ya başvurarak %200 bedelsiz sermaye artırımı başvurusu yapmış, 31
Ağustos 2022 tarihinde de hak sahiplerinin hesaplarına geçmiş.
Şirket Yönetim Kurulu
Başkanı Erkan Güldoğan, 14 Aralık 2022 tarihinde 5.000.000 lot satış işlemi
gerçekleştirmiş.
2020 yılında da 1.200.000
lot hisse satışı vardı Erkan Bey’in.
2022
yılı Sayas Hisse Grafiği;
5
Milyon Lotun satışa konu olduğu Aralık ayı grafiği;
Biraz amiyane tabir
olacak ama “Patron erken satmış gibi”=)
Ocak 2023’e giricem ama 2022 yıl sonu olduğu için sorun yok, 2 Ocak 2023 tarihinde bu defa İstanbul Portföy İkinci Serbest Fon’da hisse satışı yaptığını KAP’a ilan etmiş.
Şuraya
Ocak 2023 ve sonraki döneme ait Sayas Hisse Grafiği koyalım;
Şirket yöneticileri /
ortakları ve yine dönemin yüzde 10 a varan ortağı olan serbest fon neden pay satmış
vs yatırımcılar bilemez tabi.
Bu konuda takdir yatırımcıların.
2023 / 09 Dönemi Faaliyet Raporu ve 09/02/2024 tarihine kadar olan KAP ve Açık Kaynak notlarım;
Şirketin halihazırdaki son faaliyet raporundan güncel faaliyet alanları;
2023/09 itibariyle güncel
ortaklık yapısı;
Görüldüğü üzere İstanbul
Portföy İkinci Serbest Fon 2023 yılı başında başladığı hisse satışları ile
ortaklığını sonlandırmış.
Şirket 2023 yılında geri alım programı başlatmış ve 2023 / 09 itibariyle 258.571 lot geri alım yapılmış.
Sayas için 2023 yılı
önemli gelişmelere gebe olmuş. GE General Electric şirketinden sipariş alınarak
ilk kez ABD piyasasına giriş yapılacak. İhracat top 3’de önümüzdeki senelerde
ABD pazarını görme ihtimali yüksek.
Şirket 2023 yılında 280 Milyon
TL tutarlı kapasite artırım yatırımını açıkladı. Bunun detaylarını KAP
haberlerinde ve aracı kurum raporlarında detaylı olarak göreceğiz.
Sayas; 07 Temmuz 2023
tarihinde yatırımcılarına KAP haberiyle yeni bir iş ilişkisini haber vermiş.
GE – General Electric
şirketi ile bir iş sözleşmesi gerçekleştirilmiş. Söz konusu anlaşmaya göre; Alım
garantisi verilen ve 2024 yılı için min. 6.100.000 EURO tutarındaki kule içi
ekipmanın tedarikinin sağlanacağı GE General Electric şirketine taahhüt
edilmiş.
ABD pazarına ilk kez
girilecek. GE’nin işinin 2028 yılına dek süreceği, 2025 – 2028 yılları
arasındaki kapasitenin Amerikalı şirket tarafından değerlendirilebileceği ifade
edilmiş.
Detaylar zaten ilgili
haberde.
Bu KAP haberi geldiğinde,
Sayas henüz yatırımcılarına 280 Milyon TL tutarlı % 200’lük kapasite artırımı
haberini vermemişti.
Şirket bu anlaşmada
halihazırdaki kapasitesi ile 6.100.000 EURO tutarlı iş anlaşmasını 2024 için
yapmıştı.
Açıklamanın detaylarında
GE – General Electric şirketine daha fazla satış yapılabileceği ve
büyütebilecekleri kapasiteyi bildirecekleri yazmakta.
Şirket GE – General
Electric ile ilerlettikleri görüşmeler sonrası aldıkları intiba veya bizim
henüz bilmediğimiz sebeplerden dolayı mı % 200 kapasite artırımına girdi
bilemiyoruz. Ama bu kadar büyük tutarlı bir yatırıma girmek için şirketin
öngördüğü bazı projeksiyonlar – anlaşmalar olduğunu düşünüyorum.
Yaklaşık 1,5 ay sonra 23 Ağustos 2023 tarihinde şirket 280 Milyon TL tutarlı bir yatırım yapma kararı almış, kapasitelerini %200 artırmayı ve bu yatırımı da 2024 ilk çeyreği sonunda devreye sokmayı hedeflediğini yatırımcılarına ilan etmiştir.
Sayas, yatırımcılarına 14
ve 15 Kasım 2023 tarihli açıklamalarıyla söz konusu yeni yatırımla ilgili
olarak 228 Milyon TL tutarlı Yatırım Teşvik Belgesi aldığını ve inşaat ruhsatı
alarak, çalışmalara başladığını belirtmiş.
Şirket Temmuz ve Ağustos
2023 aylarında yeni iş anlaşması ve yatırım haberlerini ortaklarına duyururken,
İntegral Yatırım 11 Ağustos 2023 tarihinde Say Yenilenebilir Enerji “Rüzgar
Santrali Ekipman Üretiminde Lider” başlığıyla kapsamlı bir araştırma raporu
yayınladı.
GE – General Electric ile
yapılan anlaşma ile Sayas’ın % 200 ‘lük kapasite artırımı sonrası gelecekteki satış, karlılık ve üretim
tahminlerini içeren oldukça detaylı bir rapor olmuş.
Şirketi merak eden her
yatırımcının okumasında faydalı olacak bir yatırım raporu hazırlanmış. İntegral
Yatırım’a yatırımcılar adına teşekkür ederim.
İntegral Yatırım kapasite
artırımı ve GE anlaşması sonrası böylesinde detaylı bir gelecek projeksiyonu
içeren rapor hazırlarken, Sayas’ın da belki yıl sonu faaliyet raporunda veya
bir yatırımcı sunumunda buna benzer bir gelecek projeksiyonu da içeren, en
azından 2024 yılını öngören bir ciro – kar artışı öngörüsü olsa şirket
ortakları kendi hesaplarını sadece bir aracı kurum raporuna göre yapmak zorunda
olmaz. Ama bu yine iyi. Geçen hafta Turex incelerken şirket hakkında bırakın
aracı kurum raporunu, açık kaynaklarda dahi bilgi bulmak zordu.
2023 yılında İstanbul Portföy
İkinci Serbest Fon hisse satışı yaparken, Türkiye Hayat Emeklilik A.Ş. de alım
ve satım işlemleri yapmış. Merak edenler KAP haberlerinden görebilir.
Evet, buraya kadar 2018 –
2023 /09 Faaliyet Rapor ve KAP notlarım vardı.
Şirketin değişim
hikayesi, patron satışları, heyecan uyandıran yeni iş anlaşması ve % 200
kapasite artışı hedefleyen yeni yatırımlar ve bu yatırımların satış ve
karlılıklara olan neredeyse 3x artış etkisi öngören aracı kurum raporu aklımda
kalanlar.
Şimdi Finansal Tabloları
ekleme sırası;
Notlarım;
Şirketin 2018 yılından
itibaren değişimi Faaliyet Raporları ve Kap haberlerinden şahit olunması,
2020 yılı itibariyle
Faaliyet Raporları daha kurumsallık içermiş, daha detaylı bilgiler ve yönetimden
mesajlar yer almaya başlaması,
Şirket hakim ortakları – yönetim kurulu başkanının hisse satışları, serbest fonların ve emeklilik fonların dönem dönem hisse alış – satış işlemleri,
Şirketin 2024 ilk
çeyreğinde tamamlamayı hedeflediği %200 kapasite artırımı ve gelecekteki satış
ve karlılıklarına olan etkisi,
GE – General Electric ile
yapılan iş anlaşmasının ileride daha da büyüme ihtimali (kapasite fazlasının da
anlaşmaya dahil edilmesi ) – Yeni ABD pazarının şirkete GE dışında da
müşteriler bulma ihtimali,
Off –Shore alanında
yurtiçi ve yurtdışında yeni pazarların açılacak olması, şirketin konu ile
ilgili olarak ür-ge çalışmaları yapması, (2021 yılından itibaren)
Şirket ile ilgili olarak
en azından bir aracı kurumun detaylı bir araştırma raporu / gelecek
projeksiyonu oluşturması ki en azından yatırımcılar kendi tahminlerini yaparken
karşılaştırabilir,
Şirketin ilişkili taraf
Ateş Wind Power hasılat beklentilerini önden paylaşması, iş sözleşmelerini KAP’ta
bildirmesi, GE – General Electric ile olan 2024 iş anlaşması tutarını da KAP’ta
ilan etmesi gibi şeffaf veri paylaşımı olması ve yatırımcıların bu verileri
kullanarak kendi gelecek ciro / karlılık ve hbk tahminlerini yapabilmesi,
2023 yıl sonu faaliyet
raporunda veya yatırımcı sunumunda kapsamlı bir gelecek projeksiyonu olma
ihtimali (Şirket tarafından yapılan)
Sayas
09 Şubat 2024 kapanış itibariyle;
Piyasa değeri : 8.961.000.000 TL
F/K : 33,07
PD/DD : 19,49
Peter Lynch ile veda
edeyim;
"Hisse
senetleri piyango biletleri değildir. Her hisse senedinin arkasında bir şirket
bulunmaktadır. Eğer şirket başarılı olursa, zamanla hisse senetleri de iyi
performans gösterir."
Sayas ortaklarının da hisse fiyatından ziyade şirketin faaliyetlerini takip etmesi bu yüzden önemli. Yatırımlar biter, satış ve karlılık öngörüldüğü gibi artarsa piyasa elbet er ya da geç kimi zaman da önden görecektir.
Saygılarımla;
Önemli bir
hatırlatma: “Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri
yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır.
Burada yer alan ve hiçbir şekilde yönlendirici nitelikte olmayan içerik, yorum
ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler, mali durumunuz ile risk ve
getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan
bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar
doğurmayabilir.”